对企业融资方式及其融资成本的分析
  • 作者:admin
  • 发表时间:2019-08-04 20:03
  • 来源:未知

  对企业融资方式及其融资成本的分析_人力资源管理_经管营销_专业资料。对企业融资方式及其融资成本的分析

  对企业融资方式及其融资成本的分析 财政税务学院 注资一班 仇玥 摘要: 融资成本是影响企业融资方式选择的一个最重要因素, 对融资成本的分析将为企业的 融资决策提供有力依据。 本文在分析我国企业可选择的融资方式的基础上, 进一步分析融资 成本对融资方式选择的影响因素,在总结的基础上为企业的融资方式选择提供了理论依据。 关键词:融资成本 融资方式 一、融资成本及融资方式 融资成本是企业为了在一定时期内获得资金使用权而付出的代价。 从理论上讲, 资金所 有权与资金使用权的分离是融资成本形成的基础, 对于资金所有者而言, 在一定时期内让渡 资金使用权,一是相信到期能收回资金使用权;二是希望资金的让渡能带来回报。因为资金 所有者让渡资金使用权意味着放弃了自己使用这笔资金的获利机会,意味着可能产生风险, 相应地就要求得到一定形式报酬的补偿。 对于资金需求者而言, 基于信用获得了一定时期内 的资金使用权, 不能无偿地占用和使用资金, 就必须为在一定时期内获得资金使用权而付出 代价。 融资方式是资金余缺调剂的具体形式和渠道, 也就是资金由盈余部门向资金短缺部门转 化的形式和渠道;即由储蓄转化为投资的形式和渠道。企业的融资方式很多,按不同标准划 分可形成不同类型的融资方式。 二、企业可选择的融资方式 (一)内源融资方式 内源融资是企业在生产经营过程中从其内部融通资金的融资方式,具体包括留存收益、 折旧基金、内部集资和业主自筹等方式。 (二)外源融资方式 外源融资是从企业外部筹集资金的方式,也是企业的重要融资方式。具体包括:银行借 款、融资租赁、股权融资与债券融资等方式 短期借款,其优点在于:借款期限短,成本较长期借款低。缺点在于:一是融资成本高 于商业信用;二是偿还期限短,如果短期内无力偿还本息,可能导致财务危机 长期借款,其优点在于:融资成本低,利息可在所得税前扣除,从而减少企业实际负担 的成本,较股票及债券的融资成本低。缺点在于:融资风险高。 股票融资。股票融资方式的优点在于:一是融资数量大。通过发行股票可以从市场迅速 筹集大量资金,实现资本扩张;二是融资风险小。股票没有固定期限,不用偿还本金,融资 风险小。缺点在于:股票发行手续繁琐,发行费用高,就口前来看,股票融资成为企业重要 融资方式还不成熟,特别是小型企业,向社会募集发行股票是很难做到的。 债券融资。 债券融资的优点是:融资成本低于股票融资。 其缺点在于: 一是限制条件多, 使中小企业不得不放弃对债券融资方式的选择;二是风险大。债券有固定的期限,需定期支 付利息,当市场经济不景气时,会给企业带来较大的融资风险,甚至会导致破产。 贸易融资指的是企业在商品交易过程中, 可以合理运用短期结构性融资工具对于商品交 易中产生的应收账款,存货,预收款项等资产进行融资。贸易融资对于中小企业是一种较为 适合的融资方式, 在贸易融资中通常要涉及到保理问题, 这样就有利于资质偏低的中小企业 进行融资。优点在于:贸易融资具有自偿性,贸易融资都是以产品来进行抵押融资的,投资 者关心的是企业的产品,产品更具有自偿性,这是贸易融资中一个较为鲜明的特点;贸易融 资形势灵活多样,贸易融资前提是企业提供产品或者有存货应收账款等,具有多样性特点。 缺点:融资风险性较高,中小企业利用贸易融资方式来进行融资,相较于其他方式具有较高 风险,这是由于我国大环境造成,我国金融市场上对于贸易融资还欠缺有效的监管。 三、我国中小企业融资方式比较 通过对融资方式的介绍, 可以知道每一种融资方式都有其独有的特点, 下面就将结合理 论分析,对以上介绍的融资方式来作比较,主要从融资成本,资金利用率、偿还能力、融资 机制规范程度、融资主体自由度这五个方面来比较上节几种融资方式。 (一)融资成本比较 融资成本是由于资金的使用权和所有权相互分离的产物, 它是指企业在取得资金之后需 要付出的代价,又叫用资成本。严格意义上来讲,融资成本分为两个阶段,前一个阶段是融 资过程中发生的费用,可以称之为融资费,后一个阶段是使用资金给予投资方的报酬费用, 可以称之为融资使用费。两者之间的差额为融资净额,也即是企业实际能使用的资金。 按财务理论,通常融资成本以融资成本率来表示,融资成本率公式如下: 融资成本率=融资使用费/融资净额 首先按照财务理论来分析单纯的股权融资、债务融资和内部融资三类融资成本: (1)股权融资成本 对于股权融资来讲, 财务管理理论认为股权融资具有机会成本, 企业使用股权融资必须 达到投资者需要的最低报酬率,其理论表达式为:投资者要求的最低报酬率=每股净收益/每 股价格, 但投资者要求的最低报酬率还不完全是股权融资的成本, 这只是表示了股权融资的 融资使用费。股权融资相对于另外两种方式,它还有较多的融资费,即发行费率,所以总的 来说,股权融资成本可以用以下公式来表示: 股权融资成本率=投资者要求的最低报酬率/(1 一发行费用率),由于发行费用率较高, 所以股权融资成本率一般来说相对较高。 (2)债权融资成本 债权融资成本通常来讲是企业向社会发行债券或者向银行等机构借款直接支付的利息 费用。在会计理论研究中,债权融资产生的利息费用是属于费用科目,可以在税前利润中扣 除,对于企业来讲具有税盾效应,因此债权融资成本可以用下面公式来表示: 首先是银行借款成本,通常用 KI 来表示:KI=I (1-T) /L (L-f),其中工表示银行借款利率,L 表示银行借款融资总额,T 表示所得税率,f 表示银行借款融资费率。 然后是发行债券的成木,债券融资成木中的利息费用就是融资使用费, 债券的融资费用较高,但是由于可以在税前支付,因此同样具有减税效应,债券融资成木公 式为:债券融资成本率=(1-所得税率)*债务利息/融资总额*(1-融资费用率)。 债券融资成本由于 具有较高的融资费,例如发行费等,因此债券成本一般高于银行成本。 (3)内部融资成本 企业在进行利润分配的时候, 一般不会将所有的利润全部拿来分配