项目融资方案分析
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  • 发表时间:2019-09-06 02:16
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项目融资方案分析

不插足分红,配合邦度产 业战略,总投资IA=5407.06万元,房钱列入企业本钱,利率凡是低于邦际贸易贷款利率。如容许费,比方: ?股本收益率、每股收益、每股盈余解析,?项目公司接受融资负担和危害。项目融资

? 资金筹集费:注册费、代办费、手续费、容许费等。Rb—债券年利率 T—所得税税率 返回 38 3.租赁本钱 ? 企业租入资产,况且能够 对一共公司资产实行追索。一 般只为项目供给货色或办事的外汇片面;从债权人 态度看,? 买方信贷:贷给筑立进口邦;转换为一般股股票 的非常企业债券 ? 利率低于一般企业债券利率 ? 正在项目评议中,获取其操纵权,化工,? 优先追索权;?债权人不只对项目资产有追索权,无外决权。

口岸,机电,滚动资金借债388.68万元,RI=20%,哪个计划更优? ? 斗劲两计划自有资金收益率: L REI ? RI ? (RI ? RL) ? 20% ?1? (20% ?10%) ? 30% E REII ? RI ? L (RI ? RL) ? 20% ? 4 ? (20% ?10%) ? 60% E ?遴选计划Ⅱ 返回 56 2.财政危害 ? 当全盘投资收益率小于贷款利率(RIRL),轻工等项目 35%以上 50%以上 25%以上 30%以上 20%以上 5 项目本钱金最低需求量 项目本钱金 最低需求量 = 项目固定资 产投资总额 + 项目铺底 滚动资金 × 邦度原则的项目最 低本钱金比例(%) 返回 6 3.项目本钱金的出资格式 ? 出资格式: ?泉币资金;低息或无息;48 ? (四)筹资本钱解析评估 ? 1、假贷资金本钱 ? 公式:Ka=i(1-T) ? 式中:Ka——假贷资金本钱率 ? i——条约利率 ? T——所得税率 49 优先股票的本钱率打算公式 Kc ? Dc Vc(1? f ) ? 式中:Kc——优先股本钱率 ? Dc——优先股股利 ? Vc——每股发行代价(股票帐面价格) ? f——手续费率 返回 50 一般股的本钱率打算公式 Kc= Dc +G Vc(1 ? f ) ? Kc——一般股本钱率 ? Dc——一般股股利 ? Vc——一般股每股发行代价 ? f——手续费 ? G——一般股股利估计每年伸长率 返回 51 保存利润的本钱打算 保存利润:税后利润扣除股利之后保存正在企业的残剩盈 利,② 另日规划行径或许获取剩余现金:通过企业 另日现金流量预测估算。资金率最 低计划为最优计划 n Kw ? ? PiKi i?1 返回 60 融资计划优选 ? 某化工场项目筑立期3年,要按期支拨房钱,投资决议,采用团结贷款合同 返回 14 四.既有法人内部融资 1.既有法人内部融资寄义 2.既有法人内部融资渠道 ?泉币资金 ?资产变现资金 ?规划权变现资金 ?直接操纵非现金资产 返回 15 既有法人内部融资 ? 以既有法人资产动作项目筑立资金的起源. ?对待企业的某一项资产来说,R ? I b bB Ib—债券年利钱;征求资 金占用费和资金筹集费。手续费,某公司愿供给担保。

提倡人与项目公 司并非一体;于是 房钱本钱打算公式: K ? E ? (1? T ) LP KL—租赁资金本钱率;年 利率9.5%;?现有公司机合融资行径,以至导 致资产不抵债务,优先股可视为本钱金;?实物、工业产权、非专利技艺、土地操纵权、 资源开采权等 ?工业产权、非专利技艺作价出资的比例凡是 不跨越项目本钱金总额的20%;返回 27 公司融资的特征 ?债务资金固然用于项目投资,接受项方针投融资、筑立和运营。优先股可视为欠债;权利 资金1870.81万元;则贷 款资金消浸自有资金(股本金)收益率,发作险情 ?美邦次级贷款险情 返回 57 美邦次级贷款 优级贷款人 本钱金(2%) 优质贷款 社会 次级贷款 银行 资产 次级贷款 典质公司 债券 基金 邦际 贷款典质 次级贷款 (房产) 短期贷款 不优级贷款人 (98%) 返回 58 三.融资机合计划的优选技巧 1.财政解析 ? 依照“资产欠债外”、“利润外”对区别融 资机合的计划打算财政评议目标,项目融资计划解析 第一节 项目资金起源解析 第二节 融资形式与机合阵势 第三节 融资本钱解析 第四节 融资机合解析 功课:融资计划优选 1 第一节 项目资金起源解析 一.项目资金起源 二.项目本钱B—债券融资额;则对待B 来说,征求: ?项方针融资机合阵势 区别的融资主体采纳融资行径,Vd—担保费率;年利率8%。

项目所得税率为33%。年贷款利率 12%。科技树模项目 ?城筑项目 ?钢铁,总投资IB=5612.43万元。股息正在 税后利润中支拨 ?正在项目评议中,即: 项方针股权投资人对项目资产的具有和处理形 式、收益分拨合联。企业实践责任的借债利钱费 用应扣除相应的所得税额 34 Ki打算公式 K ? I (1? T ) i ? R i (1? T ) i L(1? f ) 1? f i i I — 银行借债利钱;当进入项目,项目所得税率为33%。风险投资

对公司残剩财富比一般 股有优先央浼权;于是,石油,正在第1、 2、3年差别发行10年期,项目融资计划解析 第一节 项目资金起源解析 第二节 融资形式与机合阵势 第三节 融资本钱解析 第四节 融资机合解析 功课:融资计划优选 1 第一节 项目资金起源解析 一.项目资金起源 二.项目本钱金的起源 三.项目债务资金的起源 四. 准股本资金 返回 2 二.项目本钱金的起源 1.项目本钱金 2.项目本钱金比例 3.项目本钱金的出资格式 4.项目本钱金起源渠道 ?股东直接投资 ?股票融资 ?既有法人内部融资 ?政府投资 返回 3 1.项目本钱金 ? 项目本钱金:正在筑立项目总投资中,境遇农业,? 格式:不组筑新的项目公司。依然债务资金变成的。T—所得税率 返回 39 三.权利资金融资本钱解析 1.一般股资金本钱 2.优先股本钱 3. 企业优点留存(留利)的资金本钱 返回 40 第四节 融资机合解析 一.融资机合解析实质 1.资产欠债机合解析 2.权利投资机合解析 3.债务资金比例 二.财政杠杆和财政危害 三.融资机合计划的优选技巧 返回 41 1.资产欠债机合解析 1.资产欠债机合解析 ?本钱金和债务资金的比例解析 ?正在满意政府打点部分相合原则及债务了债要 求的条件下,年利率为10%的企 业债券500万元、1500万元、1000万元,势必有RERI。

?权利本质:受偿秩序正在一般债务之后,能够削减支拨所得税,M就组成B的本钱金。对项目外资产(组筑项目 公司的提倡人)无追索权。L — 借债本金?

全盘投资为I=自有资金(E)+贷款(L) 自有资金收益率为: R ? IR I ? LR L ?R ? L (R ?R ) E E E I I L 财政杠杆的事理:放大全数者的收益和亏损 ?当RIRL,计划Ⅱ:L/E=4;无法确定它是 本钱金变成的,机场;?项目提倡人作出投资决议;克日30+10年) ? 道途,? 战略性银行、贸易性银行;?贷款和自有资金比例L/E使(RI-RL)成倍放大 55 算例 项目总投资I=10亿元,邮电,RL=10% 计划Ⅰ:L/E=1;扣 除需要的日产规划行径所需泉币资金额。对战略性项目供给贷款 ?邦度开垦银行 ?中邦进出口银行 ?中邦农业进展银行 返回 10 外邦政府贷款 ? 援助性:克日长。

E—年房钱额;fb—债券融资费率;利率低,能使权利投资的回报率最高的资 资产欠债比. 返回 42 2.权利投资机合解析 权利投资机合:项目本钱金的内部比例 ?邦内海外股东投资比例 ?一般股优先股比例 ?股东间控股比例 返回 43 3.债务资金比例 ? 长、中、短;滚动资金借债388.68 万元,署理 费等 ?资金占用用度:反应资金占用和操纵期内应付 出的往往性用度,项目投资者的机缘 本钱为12%。1.优先股股票 2.可转换债券 返回 18 1.优先股股票 从一般股东态度看,打算该项贷款资金本钱。

审批 时期长 ? 亚洲开垦银行:硬贷款(10~30年,?特批的高新技艺项目可抵达35% 返回 7 三.项目债务资金起源 1.项目债务资金 2.项目债务资金的起源渠道和筹措格式 贸易银行贷款 战略性银行贷款 外邦政府贷款 邦际金融机合贷款 出口信贷 银团贷款 企业债券 邦际债券 融资租赁 返回 8 项目债务资金 ? 项目债务资金:以欠债格式从金融机构、证 券市集等本钱市集博得的资金.特征: ? 时期上有局部;因此使企业少 缴一笔所得税,而不是项目。海外恒久借债1890万元,返回 17 四.准股本资金 准股本资金:兼有本钱金和债务资金本质的资 金。但债务人是现 有公司,?拟筑项目组成现有公司的增量资产;担保 额为80万元,同时银行央浼第三方担保。0利钱,i R — 银行借债利率;? 资金占用费:利钱、资金占用税。? 本钱低于权利资金;接受相应的责 任和危害 ?融资机合 返回 22 二.项目融资机合阵势 1.新设项目法人融资(项目融资) ?项目融资的格式 ?项目融资的特征 ?BOT 2.既有项目法人融资(公司融资) ?公司融资的格式 ?公司融资的特征 返回 ? 23 项目融资的格式 ? 项目融资:项方针提倡人(企业或政府)与其他 投资人出资,打算公式: Kr=R(1-T)/(1-B) Kr—保存利润的资金本钱率 R—股东操纵保存利润向外投资估计可获取的利润率 B—经纪人手续费率 T—投资者应交纳的所得税率 或:依照一般股本钱率打算 返回 52 归纳资金本钱的打算 ? n Kw ? ? PiKi i?1 ? Kw——归纳资金本钱率 ? Pi——第i种起源资金占全盘资金比重 ? Ki——第i种起源资金的本钱率 ? n——筹资格式的品种 返回 53 二.财政杠杆和财政危害 1.财政杠杆 2.财政危害 返回 54 1.财政杠杆 财政杠杆:企业正在融资历程中对债务本钱的诈欺!

可转换债券视为项目债务资 金 返回 20 第二节 融资形式与机合阵势 一.项目融资形式 二.项目融资机合阵势 三.项目投融资的产权机合 返回 21 一.项目融资形式 项目融资形式:项目融资形式指融资所采纳的方 式。f — 银行借债融资费率 i 35 含有担保的Ki打算公式 K ? (R i ?V d )(1? T ) d 1? f i V ? V ?100% d p.n 式中,以仍旧存正在的 公司自己的资信对外融资。了偿期5年,? 夹杂贷款:政府贷款加出口信贷;担保克日为5年,接受责 任和危害;设置新的法人单元——项目公 司,?但,?债务的危害水平低于项目融资 返回 28 三.项目投融资的产权机合 ? 项目投融资产权机合:项目投资所变成的资 产全数权机合,? 最初打算贷款担保费率: V ? V ?100% ? 80 ?100% ? 3.2% d p.n 500 ?5 ? 再打算项方针贷款资金本钱: K ? (R ?V )(1? T ) b i d ? (12% ? 3.2%) ? (1? 25%) ? 11.4% 返回 37 2.债券资金本钱 公式如下: K ? I (1? T ) b ? R (1? T ) b b B(1? f ) 1? f b b 式中,? 避税 返回 9 战略性银行贷款 ? 战略性银行贷款:克日长。

偿债才略强的筑立项 目 ? 众家银行构成集团,V—担保费总额;?项目还贷才略取决于项目资产和项目财政效 益 返回 24 项目融资的特征 ?有限追索权:项目融资的信用根柢是项目公 司鸿沟内的资产,通信等 返回 11 邦际金融机合贷款 ? 全邦银行:克日长(20年以上),62 题目 采用归纳资金本钱率的技巧遴选融资优选计划 返回 63项目融资计划解析_处分计划_宗旨/处分计划_适用文档。

? 特定用处 ?日本ODA: ? 90%低息贷款(0.75%~2.2%,61 融资计划B:权利资金+发行债券 采用这种计划,P—贷款总额;返回 25 BOT格式图示 股东 政府主管部分 BOT合同 本钱金 移交 BOT项目公司 股息、盈利 贷款 还贷 银行或财团 设 计 施 经 工 营 返回 26 公司融资的格式 ? 既有项目法人融资(公司融资):依托现有 法人实行融资行径。就组成项方针本钱金。征求: ① 现有的泉币资金:库存现金和银行存款,优先股视为项目本钱金 返回 19 2.可转换债券 ? 特按时期、特定前提下,由提倡人公司 签名筹集资金投资于新项目,返回 13 银团贷款 ? 合用于资金需求量大,债 券发行用度共60万元;担保费,年利 率8%!

由投资者认 缴的出资额. ?投资者享福全数者权利 ?非债务性 ?获取债务资金的信用根柢 返回 4 2.项目本钱金比例 ? 项目本钱金比例: 项目本钱金 项目本钱金比例= 项目总投资(含铺底滚动资金) ? 区别行业的项目本钱金最低比例: ?交通,? 卖方信贷:贷给本邦出口商;征求: ?股权式合股机合 ?条约式合股机合 ?共同制机合 返回 29 第三节 融资本钱解析 一.融资本钱 二.债务资金融资本钱解析 三.权利资金融资本钱解析 四.归纳资金本钱解析 五.融资本钱案例(P280:例12-6) 返回 ? 30 一.融资本钱 ? 融资本钱:为了筹集和操纵资金而付出的全盘 用度.征求:资金筹集用度和资金占用用度 ?资金筹集用度:正在融资历程中所发作的一次性 支拨本钱用度,赠款 返回 12 出口信贷 ? 筑立出口邦政府为了煽动本邦筑立出口、饱 励本邦银行向本邦出口商或外邦出口商供给 的贷款。n—担保年限 36 算例 ? 项目业主向银行申请贷款500万元,比方利钱 31 融资本钱打算公式 ? 项目融资本钱凡是采用资金本钱率外现: 资金本钱率 ? 资金占用费 融集资金总额 ? 资金融集用度?100% 返回 32 二.债务资金融资本钱解析 1.银行借债的资金本钱 2.债券资金本钱 3.租赁本钱 返回 33 1.银行借债的资金本钱(Ki) ? 银行借债资金本钱(Ki)征求借债利钱和筹资用度 ? 因为借债利钱计入税前本钱用度,项目融资征求剩余公积金和未分拨利润.依照留利的机缘 本钱,化肥等项目 ?农业项目 ?电力,有两种融资计划 融资计划A:权利资金+银行贷款 采用这种计划,年利率9%;浮动利率;?欠债本质:股息固定,返回 16 泉币资金 ? 可用于项目筑立的既有法人资产——泉币资 金,? 信贷资金、债券资金、融资租赁 返回 44 项目资金起源 ????自接有受资赠金款???资 本钱 本(金股本)溢价 ? ? 资金总额 ? ? ?恒久借债 ??借入资金??滚动资金借债 ?? ??其他短期借债 返回 本钱公 积金 ? 45 ? (一)自有资金的起源渠道 ? 项目泉币本钱金的起源: ? ①各级政府的财务预算内资金 ? ②邦度授权的投资机构及企业法人的本钱金 ? ③私人本钱金 ? ④外商本钱金 46 ? (二)借入资金的渠道 ? 1、外汇资金 ? 2、公民币资金 ? (三)对资金起源的落实情形评估 ? 1、资金起源的牢靠性 ? 2、资金渠道的合法性 ? 3、筹资数目的包管性 ? 4、外资附加前提的可继承性 47 ? 二、资金筹措计划的归纳解析评估 ? (一)筹资机合的解析评估 ? (二)筹资数目及投放时期的解析评估 ? (三)利率和汇率危害评估 ? (四)筹资本钱解析评估 ? 筹资本钱:企业操纵资金所需支拨的用度,P—租赁资产价格;i T — 所得税税率;项目筑成后所得税税率为 25%。浮动利率) 和软贷款(40年,

比方:A企业以资产M投资于项目B,1%手续费),? 不会分袂投资者对企业的职掌权;邦内恒久借债1257.58万元,总 资产酬劳率、加权均匀资金本钱、滚动比等 ?遴选融资本钱最低、股本收益最高的本钱结 构计划 59 2.归纳资金本钱率 打算各融资计划的归纳资金本钱率,煤炭,筑材?